熟悉胡博予的人都知道，在創(chuàng)辦XVC之前，他有10年創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷和7年風(fēng)險投資的經(jīng)驗。17年前他參與創(chuàng)辦了中國最大的信貸管理軟件公司安碩信息（現(xiàn)已登陸創(chuàng)業(yè)板），創(chuàng)業(yè)10年后轉(zhuǎn)行做了VC，曾任職于金沙江、摩根士丹利、DCM、藍(lán)湖資本。入行以來，他投的項目雖然總量不多，卻不乏明星項目，如廣為人知的快手、美菜網(wǎng)、豌豆莢、優(yōu)信拍、51talk等，他也藉此名聲大噪。
2014年，胡博予以閃電般的速度募了一只新的基金——XVC，再次以創(chuàng)業(yè)者的心態(tài)開始了投資新征程。以下是他的精彩分享。
進(jìn)入正題前，我們先來做一個簡單的思維小游戲。大家想象一下，假設(shè)我們所有人是一個投資委員會，我們正在討論一個A輪的項目，項目團(tuán)隊做了大量的前期工作，給出了如下信息：
1）公司有10%的幾率上市；
2）有30%的幾率會被并購；
3）有60%的幾率無法退出（全部虧損）。
項目團(tuán)隊做了很多工作，投資委員會相信他們的判斷。看到風(fēng)險后，可能有很多人覺得不應(yīng)該投。如果是這樣，我們正式地將項目否決掉了。
下面我請大家看幾個全球最頂級的幾個VC的數(shù)據(jù)，這幾家VC是Google、Facebook、Uber等很多「超級鯨魚」的早期投資人，給投資人創(chuàng)造了上千億美元的回報，基本每一期基金都有幾倍到幾十倍的回報。
紅杉在過去的20年時間大概投了600多個項目，中間有50個IPO（上市），大概有20%左右的被并購了，但是大部分項目均屬于無法退出的虧損項目。
Accel所投的公司IPO有6%，并購占32%，還有62%沒有退出。Benchmark，這也是一家非常牛X的投資公司，它的投資IPO占比10%，35%的并購，最大一部分55%也是沒有退出。
我們剛才投票的這個公司，就是一個典型的頂級VC會投資的早期項目。但是為什么我們剛才的投票，大部分人都是否定的呢？
可能有些人已經(jīng)發(fā)現(xiàn)我玩了個小花樣。我給出的信息里面沒有說明「假如成功了，回報是多少」。剛才沒有人問我這個問題，而真實的場景中，投資委員會成員也常常會把這個重要信息忽略，大多數(shù)人只會用成功概率來做判斷，但是不能把成功的「規(guī)?！箍紤]到公式里。
人的本能不擅長用概率的方法來思考問題。巨大的不確定性，會讓你產(chǎn)生焦慮情緒，當(dāng)不確定性超過一定的閾值之后，「這一筆投資的預(yù)期回報是多少」就變成一個很難的問題。這時候你的焦慮情緒就會把它用一個更簡單的問題來替代：「這一筆投資有多大幾率會盈利」。但是這兩個問題的答案是不一樣的。
一群人來做決策，會更傾向于模仿本能，用直覺和情緒來做判斷。人越多越這樣。
而我并不會特別急切地追求覆蓋率或成功率，更多的是喜歡追求具有巨大潛力、能在某一領(lǐng)域做的很大的項目。
給大家講一個我投資美菜網(wǎng)的案例。美菜網(wǎng)是我創(chuàng)辦XVC時投資的第一個項目。
美菜網(wǎng)業(yè)務(wù)很簡單：餐廳老板前一天晚上在手機(jī)上下訂單，美菜網(wǎng)第二天早上送到店里。
美菜當(dāng)時規(guī)模是飯店聯(lián)盟的一半，增長速度一樣，不過我對團(tuán)隊的判斷力很強(qiáng)。美菜的創(chuàng)始人劉傳軍和飯店聯(lián)盟的創(chuàng)始人李德全，兩個人都非常優(yōu)秀，也同樣都有農(nóng)業(yè)的理想。
當(dāng)時在兩個公司里選，很糾結(jié)。那一周，我和分析師戴武俊，就沒怎么好好睡覺。馬不停蹄地訪談兩個公司的客戶、管理團(tuán)隊、供應(yīng)商，在飯店聯(lián)盟和美菜的倉庫里待了兩個通宵，早上還跟著車去配送。一周下來，搞得迷迷糊糊的。
兩個公司的技術(shù)團(tuán)隊，都沒有相關(guān)經(jīng)驗。飯店聯(lián)盟的技術(shù)合伙人是個剛畢業(yè)沒多久的小伙子，只有「類辦公自動化系統(tǒng)」的經(jīng)驗。美菜的技術(shù)合伙人徐薛胤是個中科大少年班的小神童，但是當(dāng)他告訴我他們的ERP系統(tǒng)用的數(shù)據(jù)庫是mango DB的時候，我的內(nèi)心凍結(jié)了30秒。
直到從缺覺帶來的眩暈中恢復(fù)之后，我才想明白，劉傳軍的大規(guī)模團(tuán)隊領(lǐng)導(dǎo)能力，在他擔(dān)任窩窩團(tuán)副總裁期間被充分驗證過。這是個稀缺的能力。這一點對于這場戰(zhàn)爭來說可能更關(guān)鍵。所以還是要投美菜。
可是投了之后還是擔(dān)心啊。畢竟規(guī)模比人家小一倍。
所以趁著對手沒錢趕緊追。好在傳軍內(nèi)心淡定不怕燒錢，在三個月之后飯店聯(lián)盟融到A輪的時候，美菜憑著我們200萬美元的過橋貸款，他已經(jīng)追平了規(guī)模，并融到了3000萬美元的B輪。然后在接下來兩三個月，以迅雷不及掩耳之勢，開拓了15個城市。然后又過了兩三個月，融了C輪一億多美元，然后一騎絕塵甩開了競爭對手。在短短一年間美菜又迅速完成了累計超過十億元的兩輪融資，邁入「獨(dú)角獸」的行列。
在投資領(lǐng)域的挑選上，我喜歡超級巨大的市場，比如美菜網(wǎng)，就所處在一個萬億級的市場，這樣的市場一旦構(gòu)建起自己的壁壘就會不斷的成長，有可能會成為超級獨(dú)角獸。
就像投資美萊一樣，我對創(chuàng)業(yè)者始終保有這樣的期望：
1. 判斷力，團(tuán)隊CEO要愛思考、懂產(chǎn)品、懂用戶，對方向和節(jié)奏有好的判斷力。
2. 領(lǐng)導(dǎo)能力，能夠找到好的合適的人，組織一只很強(qiáng)的隊伍，能夠打仗。
3. 勤奮，對于事情的做成有極強(qiáng)的渴望，肯于到一線體驗，發(fā)現(xiàn)事情的本質(zhì)。
在我看來，雖然口才、性格、背景也很重要，但并不是必要的條件，喜歡思考和研究才是關(guān)鍵。
將心比心，我覺得投資人和創(chuàng)業(yè)者是一個雙向選擇，面對優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者，投資人也會處于被選狀態(tài)。
其實真正要做一個好VC，要做好的無非就是這么幾點：你要看得見的好項目，認(rèn)得出來，投的進(jìn)去，幫得上忙。其實這幾點里面大部分都是要依賴你的品牌和口碑的。
那我怎么做呢，首先第一點也是最重要的一點，叫做不輕易承諾、但是一諾千金，這個特別的重要，尤其是當(dāng)你出了一個TermSheet，你讓創(chuàng)業(yè)者簽，他這個時候就會想，我要不要簽?zāi)?，如果你是一個好VC、你的人品還不錯、你品牌還不錯，他簽的概率就會高很多，他就不一定會等別的VC的Term Sheet。那我也知道市場上有一些VC，他有這樣的口碑，就是簽了公司以后不Close，只要中間心情變了，覺得原來沒有想清楚，他就想各種各樣的理由去逃，這個對創(chuàng)業(yè)者的傷害是非常非常巨大的。
那創(chuàng)業(yè)者碰到這樣的VC他就常常會不簽，他等別人。所以，你真正做到一諾千金有這樣口碑的時候，創(chuàng)業(yè)者就會毫不猶豫的把你簽掉。我常常都是完成所有DD（盡調(diào)）之后，跟創(chuàng)業(yè)者約著晚上談，聊到半夜，就把Term Sheet給簽掉了，原因之一就是我一直堅持，不輕易承諾，但是一諾千金。
我發(fā)現(xiàn)這個VC行業(yè)有一群人他喜歡亂給建議，其實像我們做投資的，很難說你比創(chuàng)業(yè)者更懂他的生意，如果你比他懂就不應(yīng)該投他，通常他在他所在的領(lǐng)域是最專業(yè)的，而且他的信息質(zhì)量比你高，他在一線。這個時候其實你要做的真的就是相信他。
當(dāng)然因為我自己是創(chuàng)業(yè)出身的，有時候也有很多關(guān)于運(yùn)營的想法，有很多運(yùn)營的建議，這個時候通常我會先忍住不說。等我真正能夠幫到創(chuàng)業(yè)者的時候，比如可能我掌握他不掌握的信息，或者是我能夠提供他沒有的視角，幫助他想問題想清楚的時候我才會跟他講。這個是第二點多看少說。
第三個我覺得做VC特別的重要，就是你要能夠?qū)⑿谋刃模褪钦驹趧?chuàng)業(yè)者的鞋子里面替他思考問題，我覺得這幾點做到了你就會有比較好的口碑。
良好的品牌也是可以讓VC更高效的幫助創(chuàng)業(yè)者，這個也是一個自我實現(xiàn)的一個預(yù)言。良好的品牌可以做到哪些東西呢？
信任能降低交易成本，是高效執(zhí)行的必要條件，一個好的VC的品牌可以幫助他投的企業(yè)提高他的融資效率，他要見下一輪投資人的時候，可能后期的投資人也會對這個企業(yè)產(chǎn)生更多的信任，他在招聘核心崗位的時候這個候選人可能也會因為他背后的這個VC的品牌而更相信這家企業(yè)，提高這個核心崗位的招聘的效率。
另外我覺得你要有好的口碑和品牌最重要的一點其實是信念和理想，我相信路遙知馬力，日久見人心，長期的口碑來自于信念和理想，他們可以讓選擇變的不再艱難，也能在困難中給我們力量。
